[QQQ vs TQQQ] 레버리지 상품 장기 투자 시 원금이 증발하는 수학적 이유

레버리지를 장기 투자 시 반드시 피해야 하는 수학적 이유

 

안녕하세요. 웰스루트입니다.

 

지난 포스팅에서 우리는 미국 지수 추종 ETF를 통해 시장 전체의 성장에 투자하는 법을 살펴보았습니다.

 

당시 짧게 언급했던 내용 중 많은 분이 궁금해하셨던 주제가 있습니다. 바로 지수 수익률의 2배, 3배를 추종하는 레버리지 ETF입니다.

 

시장 수익률보다 몇 배의 이득을 얻을 수 있다는 점은 분명 매력적으로 들립니다.

 

하지만 대부분의 투자자는 상승의 기쁨에만 몰입한 나머지, 하락 시 겪게 될 파괴적인 손실은 외면하곤 합니다.

 

이러한 비대칭적 위험을 이해하기 위해서는 먼저 '변동성'이 자산을 어떻게 파괴하는지 그 본질을 알아야 합니다.

 

높은 변동성이 왜 내 계좌에 치명적인지 궁금하시다면 아래 링크를 먼저 확인해 주세요.

수익률보다 무서운 '변동성'의 함정, 50% 하락하면 원금 회복이 불가능한 이유

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따라서 저는 레버리지 상품을 장기 투자용으로 절대 추천드리지 않습니다.

 

오늘은 왜 2배/3배 수익을 올릴 수 있는 레버리지 상품이 시간이 갈수록 자산을 갉아먹는 '양날의 검'이 되는지, 그 수학적 진실을 상세히 파헤쳐 보겠습니다.

 

 

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1. 레버리지(Leverage)의 정의 : 자산 증식을 위한 지렛대

투자 세계에서 레버리지란 타인의 자본이나 특정 금융 구조를 활용하여 자기 자본 대비 더 큰 규모의 자산을 운용하는 모든 행위를 의미합니다.

 

많은 분이 레버리지라고 하면 단순히 주가 지수의 2배, 3배를 추종하는 ETF 종목(TQQQ 등)만을 떠올립니다.

 

하지만 레버리지의 본질은 '내 돈보다 더 많은 자금을 시장에 투입하여 수익률을 극대화하는 방식' 전체를 말합니다.

• ETF에서의 레버리지 : 운용사가 파생상품 계약을 통해 기초 지수 변동폭의 배수를 추종하도록 설계한 금융 상품입니다.
• 실물 경제에서의 레버리지 : 은행 대출이나 증권사의 신용 융자를 이용해 내가 가진 현금보다 더 많은 주식을 매수하는 행위가 대표적입니다. 내 돈 1억 원에 대출 1억 원을 더해 2억 원어치 주식을 샀다면, 이 역시 수익과 손실이 2배로 증폭되는 레버리지 투자가 됩니다.

결국 레버리지란 '적은 힘(자본)으로 큰 물체(자산)를 움직이는 지렛대'와 같아서, 방향만 맞으면 큰 수익을 주지만 방향이 어긋나면 내 자본을 순식간에 갉아먹을 수 있습니다.

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2. 레버리지 ETF의 작동 원리와 오해

많은 투자자가 "지수가 10% 오르면 3배 레버리지(TQQQ 등)는 30% 오르고, 지수가 다시 원점으로 돌아오면 내 자산도 원점이 되겠지"라고 생각합니다.

 

하지만 이것은 레버리지 상품이 일간 수익률의 배수를 추종한다는 사실을 간과한 위험한 오해입니다.

 

레버리지 ETF는 매일 장이 마감될 때마다 지수 변동폭의 배수를 맞추기 위해 포트폴리오를 조정합니다.

 

이 과정에서 발생하는 복리 효과는 상승장에서는 수익을 극대화하지만, 횡보장이나 하락장에서는 치명적인 독이 됩니다.

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3. 자산을 녹여버리는 '변동성 잠식(Volatility Decay)'

레버리지 상품의 가장 큰 적은 하락장이 아니라 '횡보하는 시장에서 변동성 잠식'입니다.

 

이해를 돕기 위해 기초 지수와 레버리지 상품의 수익률을 비교해 보겠습니다.

• 변동성 잠식의 원리 : 자산이 10% 상승 후 10% 하락하면, 1배 투자는 -1% 손실이지만 2배 레버리지는 -4%, 3배는 -9% 손실을 봅니다. 지수는 제자리로 돌아오려 노력했지만, 레버리지 상품은 수학적 원리에 의해 기초 지수보다 훨씬 큰 손실을 보게 됩니다. 이러한 현상이 반복되는 것을 '변동성 잠식' 혹은 '음의 복리 효과'라고 부르며, 시장이 박스권에 갇혀 오르내림을 반복하기만 해도 계좌는 서서히 녹아내립니다.
• 원금 증발 및 회복 불능의 위험 : 일반적인 1배 상품은 가치가 -99%가 되더라도 상장 폐지가 되지 않는 한 자산 자체가 증발하지는 않습니다. 하지만 레버리지 상품은 단기간 급락 시 원금 전액을 잃을 위험이 존재합니다. 예를 들어, 3배 레버리지 상품의 경우 기초 지수가 단 하루 만에 약 -33.4% 이상 하락하면 수익률은 -100%를 기록하게 됩니다. 이 경우 자산 가치가 '0'이 되어 시장이 다시 반등하더라도 원금을 회복할 여지가 영영 사라지는 비대칭적 파산 리스크를 갖게 됩니다.

결국 지수는 우상향 하더라도 그 과정에서 발생하는 일시적인 급락이 레버리지 투자자에게는 시스템 퇴출이라는 돌이킬 수 없는 결과를 초래할 수 있습니다.

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4. 높은 운용 수수료와 거래 비용

지난번 비교했던 VOO의 수수료는 0.03%였습니다.

 

반면 대표적인 레버리지 상품들의 수수료는 보통 0.95% 내외로, 일반 지수 ETF보다 무려 30배 이상 비쌉니다.

 

여기에 매일 포트폴리오를 재조정(리밸런싱)하며 발생하는 내부 거래 비용과 스왑 비용까지 고려하면, 장기 보유 시 투자자가 지불해야 할 기회비용은 눈덩이처럼 불어납니다.

 

결국 운용사만 배를 불리고 투자자의 실질 수익률은 저하되는 구조입니다.

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5. 웰스루트의 생각 : 시스템은 의지를 배신하지 않습니다

자극적인 수익률 인증에 현혹되어 레버리지 버튼을 누르는 것은 투자가 아니라 도박에 가깝습니다.

 

시장이 급락할 때 3배 레버리지의 공포를 견뎌낼 수 있는 사람은 거의 없습니다.

 

시스템이 아니라 내 감정에 휘둘려 하락장에서 손절매하게 된다면, 그것으로 투자는 끝날 수도 있습니다.

 

우리의 전략은 명확합니다. 상황에 맞는 전략으로 미국 지수 성장에 투자하는 것입니다.

 

1배 지수 ETF(VOO, QQQM)를 묵묵히 모아가며, 자산 현황판을 통해 비중을 조절하는 시스템을 믿으세요.

 

우리의 가장 강력한 무기는 벼락부자가 되는 행운이 아니라, 내가 만든 시스템을 의심하지 않는 의지입니다.

 

레버리지라는 위험한 지름길 대신, 지수 성장의 수익을 완전히 누리는 길을 걷길 바랍니다.

 

투자의 완성은 내 자산이 전체 시스템 안에서 조화롭게 관리될 때 비로소 이루어집니다.

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⚠️ 유의사항 : 본 포스팅은 정보 제공 및 투자 학습을 목적으로 작성되었으며, 특정 종목에 대한 매수 또는 매도 권유가 아닙니다. 모든 투자의 결과는 투자자 본인의 판단과 책임하에 결정되어야 하며, 과거의 데이터가 미래의 수익을 보장하지 않습니다. 웰스루트는 독자 여러분의 신중하고 객관적인 투자 판단을 응원합니다.